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央行官員貨幣政策不會盯住房價
7月31日，央行調查統計司司長盛松成在最新一期的《中國金融》上發表署名文章稱，我國貨幣政策的主要目標之一是物價總水平的基本穩定，而不是任何一種特定商品價格的穩定。
近一段時期，房地產價格持續上漲，加之貨幣供應量亦迅速增長，有人士認為，從貨幣的角度看，房價上漲的原因是貨幣供應量過多；與此同時，盯住房價等資產價格應該成為貨幣政策的目標之一。
"單一商品的價格取決於該商品的供需狀況，而貨幣供給影響價格總水平。"盛松成則認為，抑制任何一種特定商品價格(包括房價)的有效方法是改善該商品的供求狀況，而不是從貨幣供應方面找原因，因為貨幣供應影響價格總水平，而不能決定任何單一商品的價格。
貨幣與房價上漲並不總一致
"無論依據CPI還是GDP縮減指數，我國近年來的通脹率都不高。"盛松成表示，我國的貨幣供應盡管保持較高增速，但與社會交易需求是基本一致的。
數據顯示，3月末，廣義貨幣供應量(M2)餘額達到103.61萬億元，同比增長15.7%。這是中國的M2首次突破100萬億元的大關。
盛松成認為，我國的社會交易需求迅速擴大，主要原因在於，我國經濟持續高增長、貨幣化進程加快、增加值率(總增加值/總產出)降低、住宅商品化、資本市場從無到有等導致我國商品交易量增加。
與此同時，由於我國國民儲蓄率高、直接融資占比低、金融資產結構單一等原因，貨幣的周轉效率下降，即貨幣的交易流通速度降低，於是相同的名義商品交易量，就需要更多的貨幣。
一方面，M2快速增長，另一方面，這段時期內，房價亦在最近幾年迅速上漲。由此，有人士認為，房價過快上漲應歸咎於M2的迅速增長。
盛松成認為，不應將單一商品價格的大幅上升歸因於貨幣因素。"房地產價格過快上漲主要源於其供需失衡。""人口增長、國民收入增加、城市化發展、國際需求等因素都會提高房地產市場的需求，同時房地產又受稀缺性、壟斷性、基本價值的不確定性等供給因素的制約。"
"有人說高房價是印出來的，這是不準確的。與其說高房價是'印'出來的，確實還不如說是'炒出來的'。"盛松成表示，從全球范圍看，貨幣與房價上漲並不總保持一致。
舉例而言，2007~2012年，美國M2年均增速達6.8%，而房價卻連續六年下降，年均增速比前六年低10.6個百分點。而2003～2008年，日本M2年均增速僅為1.7%，而房價卻年均上漲4.1%，結束瞭日本1991～2002年房價連續12年負增長的歷史。
盛松成認為，近十年，我國M2和房價都保持瞭較快增長速度，但由於我國住房商品化時間還不長，還未經歷一個完整的房地產周期，我們不能從表象判斷我國房價上漲由M2高增長導致。
央行"關註"房地產、股票價格
事實上，從數據上來看，我國M2與房價也會出現背離。
"我國房價上漲最快的時期，並不是M2增速最高的時期。"盛松成引述數據稱，從全國房屋銷售價格指數看，我國房價漲幅超過10%的年份是2004年(10.3%)和2007年(10.4%)。而2004年M2增長14.6%，比上年回落5個百分點；2007年M2增長16.7%，比上年回落0.2個百分點。
盛松成還表示，近年來，我國大部分中小城市房價平穩，而部分大城市(並非全部大城市)房價漲幅較大，難道是這些大城市貨幣供應多，而其他城市貨幣供應少嗎？顯然不是，而是由於不同城市的房地產供求關系不同。"房價並不決定於貨幣供應量，而決定於房地產供求關系。"
盛松成還稱，衡量貨幣供應量是否合適的主要標準是經濟增長與物價水平，而不是任何一種特定商品價格的高低。
最近幾年，在房價迅速上漲的背景之下，學界有一種聲音認為，抑制房價上漲亦應從貨幣因素上想辦法，貨幣政策應該桃園汽車貸款管道哪家銀行信貸利率最低信貸年息盯住資產價格的波動。
"2007年末全球性金融危機爆發後，中央銀行的視野已不再局限於通脹率，央行開始監測房地產、股票等資產價格。"盛松成還表示，貨幣政策也更強調與宏觀審慎措施相協調。很多時候央行被賦予維護國傢金融穩定的職責。
但盛松成同時還強調，從近年來央行的實踐看，各國貨幣政策對資產價格更多的是"關註"，貨幣政策更重要的目標依然是價格總水平。
例如，2009年4月到2013年3月，美國道瓊斯平均工業指數上漲91.6%，年均上漲17.7%，同期CPI年均上漲1.8%。由於物價壓力不大，而失業率較高，美國執行0~0.25%的低利率政策，並連續四次實施量化寬松貨幣政策。
2012年7月到2013年3月，日本東京證券交易所加權平均股價上漲41.1%，但由於物價漲幅不高，而經濟增長壓力較大，日本銀行仍然連續實施量化寬松政策。
結構性信貸政策應對高房價
具體到中國而言，盛松成表示，我國貨幣政策的主要目標之一是物價總水平的基本穩定，而不是任何一種特定商品價格的穩定。
"我國貨幣政策同時考慮經濟增長與穩定物價，而針對房價的是結構性信貸政策。"盛松成解釋稱。
2009、2010年，我國房價漲幅高於物價漲幅，但由於通脹率不高，而保持經濟平穩增長的壓力較大，央行實施瞭適度寬松的貨幣政策。對於房價的上漲，央行則配合相關行業政策，通過結構性信貸政策加以調控，比如提高二套房首付比例以及提高二套房貸款利率等。
在2011、2012年，央行連續兩年實施穩健的貨幣政策，有效遏制瞭物價快速上漲的勢頭，同時繼續實行結構性信貸政策調控房價。2011年，CPI上漲5.4%，漲幅比2010年提高2.1個百分點，房價同比上漲4.2%，漲幅比2010年回落8個百分點。2012年，CPI同比上漲2.6%，房價同比下降0.6%。
今年7月19日，央行決定推進利率市場化進程，放開貸款利率下限管制，但對商業性個人住房貸款利率政策卻未作出調整，其利率下限仍保持為貸款基準利率的0.7倍不變。央行做出此種部署的出發點就在於，抑制投資投機性購房需求，促進房地產市場平穩健康發展。
最後，盛松成還稱，任何一種特定商品的價格(包括房價)脫離一般物價趨勢的劇烈波動都源於該商品的供求失衡(當然，這一失衡的背後可能是一系列深層次的矛盾)，而不是貨幣供應的變化。
盛松成建議，抑制房價的有效方法是改善教你急需現金怎麼找錢及哪裡可以借到錢免費諮詢該商品的供求狀況，而不是從貨幣供應方面找原因。
新聞來源http://sy.house.sina.com.cn/news/2013-07-31/08342316056.shtml
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